Isabel Schnabel ترجّح رفع الفائدة في يونيو رغم محادثات السلام مع إيران

دعوة لرفع الفائدة في يونيو وسط تضخم مرتفع

صرحت Isabel Schnabel في مقابلة مع Reuters من فرانكفورت بتاريخ 26 مايو أن البنك المركزي الأوروبي ينبغي أن يرفع أسعار الفائدة في يونيو، معتبرة أن "التغاضي" عن صدمة الأسعار الحالية لم يعد خياراً. وأوضحت أن أسعار الطاقة المرتفعة أدت إلى دفع التضخم لمستويات أعلى بكثير من هدف 2% الذي يستهدفه البنك، وأن حجم الصدمة وامتدادها الزمني يفرضان استجابة نقدية.

أشارت Schnabel إلى أن البنك المركزي الأوروبي أبقى أسعار الفائدة دون تغيير على مدار العام الماضي، لكنه ناقش رفعها في الشهر السابق على خلفية ارتفاع حاد في تكاليف الطاقة. وأضافت أن التضخم بلغ 3% في الشهر الماضي مع ترجيح مزيد من الارتفاعات، ما يثير قلق صناع السياسة من انتقال ارتفاع أسعار الطاقة إلى أسعار السلع والخدمات الأخرى عبر ما يسمى بالتأثيرات الثانوية.

تأثيرات أسعار الطاقة ومخاطر التضخم والنمو

أوضحت Schnabel أن أضرار الحرب طالت البنية التحتية للطاقة وسلاسل الإمداد العالمية، وأن ذلك يستدعي تحركاً من السياسة النقدية حتى في حال التوصل إلى اتفاق سلام سريع. وأشارت إلى أن السيناريو الحالي تجاوز السيناريو السلبي الذي كان يفترض عودة سريعة لأسعار النفط إلى مستويات طبيعية، ما يعزز تقديرها بأن الصدمة ذات طبيعة مستمرة.

وذكرت أن مؤشرات عدة، منها Consumer Expectations Survey التابعة للبنك المركزي الأوروبي وبيانات PMI ومؤشر الثقة التابع للمفوضية الأوروبية، توحي بأن تأثير صدمة الطاقة يمتد إلى أجزاء أخرى من سلة الاستهلاك. واعتبرت أن هذه المعطيات تعكس تصاعد مخاطر التضخم عبر انتشار الزيادات السعرية في الاقتصاد.

على صعيد النمو، حذرت Schnabel من أن الأثر السلبي لصدمات الطاقة على النمو الاقتصادي قد يكون أقوى من التوقعات، مشيرة إلى تراجع حاد في مؤشرات الثقة، خصوصاً بين المستهلكين. وأشارت إلى أن توقعات المفوضية الأوروبية لنمو منطقة اليورو عند 0.9% في 2026 تمثل تباطؤاً كبيراً وقد تكون متفائلة أكثر من اللازم، ما يعني وجود مخاطر هبوطية على النمو وصعودية على التضخم في آن واحد.

توقعات مسار السياسة النقدية وردة فعل الأسواق

أكدت Schnabel أنه بعد قرار يونيو ينبغي عدم التزام البنك المركزي الأوروبي مسبقاً بأي خطوات لاحقة، مع إعادة تقييم الموقف في كل اجتماع بالاستناد إلى البيانات المتاحة. ومع ذلك لفتت إلى أن السيناريو الأساسي لتوقعات البنك يتضمن زيادتي فائدة، في إشارة إلى أن رفعاً واحداً قد لا يكون كافياً.

أظهرت تحركات الأسواق المالية أن المستثمرين قاموا بتسعير زيادتين كاملتين في سعر الفائدة على الودائع البالغ 2%، مع احتمال بنحو 50% لتحرك ثالث خلال العام المقبل، في حين يتوقع الاقتصاديون وفق استطلاع Reuters زيادتين فقط يعقبهما خفض في منتصف 2027. وأشارت Schnabel، المسؤولة عن عمليات السوق في البنك، إلى أن ارتفاع عوائد السندات الحكومية في منطقة اليورو يعود أساساً إلى زيادة تعويضات التضخم وارتفاع علاوات مخاطر التضخم نتيجة تزايد عدم اليقين بشأن آفاق الأسعار.

وحول مستقبلها الوظيفي، أوضحت Schnabel أن ولايتها في البنك المركزي الأوروبي تنتهي في نهاية 2027، وأنها ستكون مستعدة لتولي رئاسة البنك إذا طُلب منها ذلك، في ضوء كونها أحد الأسماء المطروحة كخليفة محتملة للرئيسة الحالية Christine Lagarde في العام المقبل.

FAQ

لماذا تدعو Isabel Schnabel إلى رفع أسعار الفائدة في يونيو؟
تدعو Schnabel إلى رفع الفائدة بسبب صدمة أسعار الطاقة المستمرة، وارتفاع التضخم إلى 3% مع احتمالات زيادة إضافية، إضافة إلى انتشار تأثيرات أسعار الطاقة إلى بقية مكونات سلة الاستهلاك.

ما علاقة الحرب وأسعار الطاقة بالسياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي؟
ترى Schnabel أن الحرب تسببت في أضرار للبنية التحتية للطاقة وسلاسل الإمداد، ما يدعم بقاء أسعار الطاقة مرتفعة لفترة أطول، ويؤدي إلى ضغوط تضخمية تستدعي استجابة من السياسة النقدية حتى في حال انتهاء الحرب سريعاً.

ماذا تتوقع الأسواق والاقتصاديون لمسار الفائدة في منطقة اليورو؟
تسعّر الأسواق زيادتين في سعر الفائدة على الودائع مع احتمال بنحو 50% لزيادة ثالثة خلال العام المقبل، بينما يتوقع الاقتصاديون في استطلاع Reuters زيادتين فقط تتبعهما خفض للفائدة في منتصف 2027.