صعود عوائد السندات الألمانية مع تجدد ضغوط التضخم وارتفاع أسعار النفط

تحركات عوائد السندات والتضخم في منطقة اليورو

صعد العائد على السندات الحكومية الألمانية لأجل 10 سنوات (10-year Bund) نحو مستوى 3.1%، مقترباً من أعلى مستوى له منذ عام 2011. جاء هذا التحرك بينما قام المستثمرون بتقييم بيانات تضخم جديدة وترقب قرارات السياسة النقدية المرتقبة من جانب كل من Federal Reserve وEuropean Central Bank.

أشارت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الإقليمية في ألمانيا إلى تنامي الضغوط التضخمية خلال شهر أبريل، بما يعكس اتجاهاً تصاعدياً في الأسعار. وفي إسبانيا، ارتفع معدل التضخم المنسق مع معايير الاتحاد الأوروبي إلى 3.5%، وهو أعلى مستوى منذ منتصف عام 2024، ما يعزز صورة تسارع التضخم في بعض اقتصادات منطقة اليورو.

مواقف Fed وECB وتوقعات الأسواق

على صعيد السياسة النقدية، يُتوقع أن يُبقي كل من Fed وECB على أسعار الفائدة دون تغيير خلال الأسبوع الحالي، مع تبني نهج حذر في ظل الأزمة المستمرة في الشرق الأوسط. ورغم هذا الحذر، لا تزال الأسواق تتوقع مزيداً من التشديد من جانب ECB، إذ تم تسعير ثلاث زيادات كاملة بمقدار ربع نقطة مئوية في عام 2026.

هذا التسعير يعكس توقعات بأن تظل الضغوط التضخمية عاملاً مؤثراً في توجيه سياسة ECB على المدى المتوسط، على خلفية البيانات الأخيرة للتضخم في كل من ألمانيا وإسبانيا.

أسعار النفط والتوترات الجيوسياسية

زادت المخاوف المتعلقة بالتضخم مع ارتفاع أسعار النفط إلى أعلى مستوياتها منذ أربع سنوات. وجاء هذا الارتفاع بعد تقارير أفادت بأن الرئيس الأمريكي Donald Trump أصدر توجيهات بالاستعداد لفرض حصار بحري أمريكي طويل الأمد في مضيق هرمز، بهدف زيادة الضغط الاقتصادي على إيران، وفقاً لصحيفة Wall Street Journal.

كما يراقب المستثمرون عن كثب تعثر المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران، وهو ما يضيف طبقة إضافية من عدم اليقين الجيوسياسي، ويؤثر في توقعات الأسواق بشأن مسار أسعار الطاقة والتضخم، وبالتالي توجهات السياسة النقدية العالمية.

FAQ

ما سبب اقتراب عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات من أعلى مستوياته منذ 2011؟
الجواب: تحرك العائد نحو مستوى 3.1% نتيجة تقييم المستثمرين لبيانات تضخم جديدة في ألمانيا وإسبانيا، وترقب قرارات Fed وECB، إلى جانب تزايد المخاوف المرتبطة بارتفاع أسعار النفط والتوترات الجيوسياسية.

ما دلالة بيانات التضخم الأخيرة في ألمانيا وإسبانيا؟
الجواب: أشارت البيانات الإقليمية لمؤشر أسعار المستهلكين في ألمانيا إلى تصاعد الضغوط التضخمية في أبريل، بينما ارتفع التضخم المنسق في إسبانيا إلى 3.5%، وهو أعلى مستوى منذ منتصف 2024، ما يعكس تنامي الضغوط السعرية في منطقة اليورو.

ماذا تتوقع الأسواق من قرارات ECB في الفترة المقبلة؟
الجواب: رغم توقع تثبيت أسعار الفائدة هذا الأسبوع، تسعّر الأسواق حالياً ثلاث زيادات بمقدار ربع نقطة مئوية في عام 2026، ما يشير إلى توقعات بمزيد من التشديد النقدي من جانب ECB على المدى المتوسط.

كيف تؤثر التطورات في مضيق هرمز على الأسواق المالية؟
الجواب: التقارير حول استعداد الولايات المتحدة لفرض حصار بحري طويل الأمد في مضيق هرمز زادت من المخاوف بشأن إمدادات النفط، ما دعم صعود الأسعار إلى أعلى مستوى في أربع سنوات، وأدى إلى تعزيز المخاوف التضخمية وتأثيرها المحتمل على سياسات البنوك المركزية.