Personal Consumption Expenditures – مقياس التضخم المفضل لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي

تعريف مؤشر PCE

مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (Personal Consumption Expenditures)، هو مقياس للتضخم الاستهلاكي في الاقتصاد الأمريكي. وهو يقيس التغيرات في أسعار السلع والخدمات التي تشتريها الأسر فعليًا ويعتبر أحد أكثر الأدوات دقة لقياس سلوك الأسعار في الاقتصاد الكلي.

ملاحظة مهمة:خلافًا للاعتقاد الشائع، لا يعتبر الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي CPI (مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي)، مؤشر التضخم الرئيسي؛ وبدلاً من ذلك، فإنه يستخدم Core PCE (مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي)، كمقياس رسمي لاتخاذ قرارات السياسة النقدية.

ما هي مكونات مؤشر PCE؟

يتضمن مؤشر PCE ثلاث فئات رئيسية من إنفاق الأسر المعيشية:

• السلع المعمرة: السيارات، الأجهزة، أجهزة الكمبيوتر، إلخ.

• السلع غير المعمرة: المواد الغذائية، الملابس، البنزين

• الخدمات: إيجار المسكن، الرعاية الصحية، التأمين، التعليم

والفرق بين PCE و CPI هو أن وزن كل مكون في مؤشر PCE يتغير بناءً على سلوك الاستهلاك الفعلي للأسر مع مرور الوقت، بينما في CPI تكون سلة السلع ثابتة تقريبًا.

أنواع مؤشر PCE

1. Headline PCE: يشمل جميع العناصر، بما في ذلك الغذاء والطاقة.

2. Core PCE: لا يأخذ في الاعتبار أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة.

يركز الاحتياطي الفيدرالي أكثر على Core PCE لأنه يزيل التقلبات قصيرة الأجل ويعطي صورة أكثر دقة للتضخم على المدى الطويل.

متى يتم إصداره؟

الناشر: مكتب التحليل الاقتصادي (BEA)

تاريخ الإصدار: أواخر كل شهر (بعد حوالي أسبوع من إصدار CPI)

ما أهمية PCE للسوق؟

. المؤشر الرئيسي لصنع القرار لدى الاحتياطي الفيدرالي

تحدد FOMC هدفها للتضخم استنادًا إلى Core PCE لتحديد أسعار الفائدة (الهدف: 2%). يمكن أن تؤدي الزيادة الأعلى من المتوقع في Core PCE إلى سياسات انكماشية (رفع أسعار الفائدة).

2. التحفيز المباشر للدولار الأمريكي

زيادة PCE= توقعات رفع أسعار الفائدة = تعزيز الدولار

انخفاض PCE = احتمال خفض أسعار الفائدة أو سياسات التيسير = إضعاف الدولار

3. التأثير على الأسواق المالية  

مثال: تأثير PCE على قرار الاحتياطي الفيدرالي

إذا تم إصدار Core PCE الشهري أعلى من المتوقع ( 0.5% بدلاً من 0.3%):

• تتزايد توقعات السوق لرفع أسعار الفائدة
• يرتفع الدولار وقد ينخفض سوق الأسهم
• قد يرتفع الذهب والبيتكوين بسبب مخاوف التضخم

الفرق بين مؤشر PCE و CPI

استراتيجيات التداول على أساس PCE

. التداول على توقعات أسعار الفائدة (Rate Play Strategy)

إذا تم إصدار Core PCE أعلى من المتوقع:

• تزداد احتمالية رفع سعر الفائدة
• يرتفع الدولار
• تنخفض أزواج مثل EUR/USD و XAU/USD

الاستراتيجية: بيع EUR/USD، بيع الذهب أو شراء USD/JPY

إذا كان Core PCE أقل من المتوقع:

• يقل توقع السوق لأسعار الفائدة
• يضعف الدولار
• تنمو أصول المخاطرة

الاستراتيجية: شراء الذهب، وشراء S&P 500، وشراء البيتكوين

2. التداول على الفرق بين CPI و PCE

إذا أظهر CPI تضخمًا مرتفعًا ولكن PCE صدر منخفضًا:

• قد تشهد الأسواق تأرجحًا كاذبًا
• لا يزال الاحتياطي الفيدرالي حذرًا

الاستراتيجية: استخدام التقلبات الفورية للتداول على المدى القصير (فروة الرأس على مؤشر الدولار الأمريكي)

3. تحليل الذهب والدولار معًا

إذا كانت Core PCE مرتفعة:

• شراء DXY
• بيع XAU/USD

إذا كانت Core PCE منخفضة:

• اشترِ XAU/USD
• بيع USD/CAD
  

نصائح إضافية للتحليل

• من الضروري مراجعة تقرير PCE إلى جانب تقرير GDP و NFP لبناء رؤية كلية.

• يميل مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) إلى أن يكون أكثر تقلبًا في السوق، ولكن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) أكثر أهمية في القرارات الفيدرالية.

• تحقق من الفروق الشهرية والسنوية في Core PCE في وقت واحد (على سبيل المثال:Core PCE YoY و MoM)).

الخاتمة

لا يُعد PCE مؤشرًا أكثر دقة وواقعية من CPI فحسب، بل إنه يُعرف أيضًا بأنه المؤشر المرجعي للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. بالنسبة لأي متداول محترف في أسواق الفوركس أو العملات المشفرة أو أسواق الأسهم، فإن التتبع والتحليل الشهري لتغيرات Core PCE هو أحد أهم أدوات اتخاذ القرار في استراتيجية التداول.

لا يساعدنا هذا المؤشر على التنبؤ باتجاه أسعار الفائدة فحسب، بل يساعدنا أيضًا على فهم الهيكل التضخمي للاقتصاد الأمريكي بشكل أفضل.

اقرأ المزيد: تباطؤ التضخم في المملكة المتحدة في مارس 2025: ما هي الأسباب؟