هدوء ما قبل العاصفة: البنك المركزي الأوروبي في دائرة الضوء

أظهرت البيانات الاقتصادية العالمية الأسبوع الماضي أن التضخم في الولايات المتحدة ظل معتدلاً ونمو التوظيف مستدامًا. في منطقة اليورو، استقر التضخم عند 2% على الرغم من ضعف مؤشرات مديري المشتريات (PMI)، بينما ارتفعت الأسعار في المملكة المتحدة على الرغم من تراجع التوظيف. في آسيا والمحيط الهادئ، وصل النمو الاقتصادي في الصين إلى 5.2% في الربع الثاني وعادت مؤشرات مديري المشتريات إلى نطاق النمو مرة أخرى، وظل التضخم الأساسي في اليابان فوق 2%، وقفز معدل البطالة في أستراليا إلى 4.3%. وفي الأسواق الناشئة، كانت الظروف متباينة: انخفض التضخم في الهند إلى أدنى مستوى له في ست سنوات، واستمر التضخم في نيجيريا في التراجع، وشهد النشاط الاقتصادي في البرازيل انخفاضًا.

نظرة عامة على الأسواق المالية

الولايات المتحدة

كشفت بيانات الأسبوع الماضي عن صورة للاقتصاد الأمريكي لا تزال تتمتع بمرونة نسبية ولكنها تواجه عقبات متزايدة. في يونيو، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بنسبة 0.3%، وهو أكبر نمو شهري منذ يناير، مما رفع معدل التضخم السنوي إلى 2.7%. ساهمت السلع بأكبر قدر في نقل التكاليف الناتجة عن التعريفات الجمركية، وسُجّل تضخم أساسي للسلع بنسبة 0.2% بينما كان متوسطه لستة أشهر 0.07% فقط. في المقابل، تراجع تضخم قطاع الخدمات إلى حد ما، وأصبحت تكاليف السفر والإقامة أرخص. نظرًا لأن الجزء الأكبر من الزيادة في التعريفات الجمركية طُبّق في أبريل ومايو، فقد نشهد المزيد من نمو مؤشر التضخم في الأشهر المقبلة.

في قطاع التوظيف، انخفضت طلبات إعانة البطالة الأسبوعية للأسبوع المنتهي في 12 يوليو بمقدار 7000 طلب لتصل إلى 221,000، متجاوزة التوقعات وتدل على استمرار امتصاص العمالة على الرغم من الشكوك في البيئة الأوسع. على الرغم من أن بيانات التوظيف الرسمية لشهر يونيو لم تُنشر بعد، فإن هذا الانخفاض الكبير في الطلبات يشير إلى أن الشركات لا تميل إلى تقييد عملية التوظيف لديها حتى مع ارتفاع تكاليف التمويل وتباطؤ نمو الائتمان في القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة.

نمَت الإنتاج الصناعي في يونيو بما فاق التوقعات؛ فقد ارتفع إنتاج قطاعات المياه والكهرباء والتعدين، ونما إنتاج المصانع بنسبة 0.1%. كان معدل استخدام الطاقة الإنتاجية قويًا أيضًا، مما يشير إلى استقرار نسبي في قطاع التصنيع، لكن الشكوك المستمرة في السياسات التجارية قد تؤثر على خطط الاستثمار وتضعف النمو في الصيف.

عادت مشاريع البناء السكنية إلى الارتفاع في يونيو بنسبة 4.6% لتصل إلى معدل سنوي قدره 1.32 مليون وحدة بعد بداية بطيئة في عام 2025؛ ويعود هذا النمو بشكل رئيسي إلى ازدهار المشاريع متعددة الأسر. ارتفعت تصاريح البناء بنسبة 0.2%، لكن بداية بناء المنازل الفردية لا تزال قريبة من أدنى مستوياتها منذ صيف 2023، حيث لا تزال معدلات الرهن العقاري التي تبلغ حوالي 7% تقلل من القوة الشرائية للمشترين.

أظهرت نفقات المستهلكين أيضًا قوة، حيث قفزت مبيعات التجزئة في يونيو بنسبة 0.6% وسجلت نموًا في عشرة من أصل ثلاثة عشر فئة من السلع. ومع ذلك، فمن المرجح أن يكون الجزء الأكبر من هذه الزيادة ناتجًا عن ارتفاع الأسعار -خاصة في السلع- وليس فقط عن زيادة حجم المشتريات. لا تزال تكاليف الخدمات فاترة، وسيتضح هذا الأمر بشكل أكبر عند إصدار تقرير الدخل والإنفاق الشخصي.

أخيرًا، وصل مؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان في القراءة الأولية لشهر يوليو إلى أعلى مستوى في خمسة أشهر، مدعومًا بتحسن تقييم الظروف الحالية. ومع ذلك، لا يزال مستوى الثقة أقل من المتوسطات التاريخية، ويستمر قلق الناس من التعريفات الجمركية والتضخم. مع اقتراب زيادة التعريفات الجمركية في الأول من أغسطس وارتفاع تكاليف التمويل، يتحرك الاقتصاد الأمريكي في منتصف الطريق بين النمو المستدام -وإن كان بطيئًا- وخطر التباطؤ مرة أخرى.

منطقة اليورو

في يونيو، ظل التضخم الكلي والأساسي عند مستوياتهما المستهدفة من قبل البنك المركزي الأوروبي، 2.0% و 2.3% على التوالي، على الرغم من أن انخفاض أسعار الطاقة والسلع عوض ارتفاع التضخم في قطاع الخدمات. ظل مؤشر مديري المشتريات المركب لمؤسسة HCOB عند مستوى 50.2، مما يشير إلى ركود نسبي؛ وفي الوقت نفسه، كان مؤشر مديري المشتريات التصنيعي أقل من 50، ومؤشر مديري المشتريات للخدمات أعلى بقليل من 50. في ألمانيا، ارتفع مؤشر ZEW للثقة الاقتصادية إلى 52.7، لكن تقييم الظروف الحالية ظل عند -59.5، مما يعكس قلقًا شديدًا بين الفاعلين الاقتصاديين. انتعش الإنتاج الصناعي بشكل ملحوظ في مايو، بينما ظل مؤشر أسعار المنتجين في منطقة التضخم السلبي المكون من رقمين. كما انخفض فائض الحساب الجاري بشكل حاد. في ظل هذه الظروف، سيبقي البنك المركزي الأوروبي أسعاره ثابتة في اجتماع يوليو، ومن المرجح أن يؤجل أي تخفيف نقدي إضافي إلى سبتمبر، خاصة مع تهديدات التعريفات الجمركية الأمريكية في الأفق القريب.

المملكة المتحدة

وصل التضخم الأساسي في يونيو بشكل غير متوقع إلى 3.6% – وهو الأعلى منذ يناير 2024 – مدفوعًا بشكل أساسي بارتفاع أسعار المواد الغذائية والوقود ونقل تكاليف الزيادات في أقساط التأمين الاجتماعي في أبريل. كما ارتفع التضخم الأساسي إلى 3.7%، وظل تضخم الخدمات ثابتًا عند 4.7%. أظهرت بيانات التوظيف أنه خلال العام المنتهي في يونيو، فُقد 178,000 وظيفة وارتفع معدل البطالة إلى 4.7% (وهو الأعلى منذ صيف 2021). كما تباطأ نمو الأجور إلى 5.0%. هذا المزيج من الضغوط التضخمية المستمرة وضعف سوق العمل يعقّد قرار بنك إنجلترا بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.00% في أغسطس.

الصين

استمر الناتج المحلي الإجمالي في النمو بنسبة 5.2% على أساس سنوي في الربع الثاني – أعلى بقليل من التوقعات – مدعومًا بشكل أساسي بزيادة قدرها 6.8% في الإنتاج الصناعي في يونيو. لكن مبيعات التجزئة (4.8%) والاستثمار الثابت (2.8%) ظلت ضعيفة وتأثرت بالركود في قطاع العقارات. عاد مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الخاص من Caixin إلى نطاق النمو (50.4)، بينما انخفض مؤشر مديري المشتريات للخدمات إلى أدنى مستوى له في تسعة أشهر (50.6). الجزء الأكبر من الارتفاع في يونيو كان مرتبطًا بتسريع الصادرات والدعم المؤقت للواردات الذي يقترب الآن من نهايته. مع اقتراب انتهاء تعليق التعريفات الجمركية في 11 أغسطس، وتردد صانعي السياسات في تطبيق تحفيز مالي كبير، نتوقع أن يتباطأ النمو الاقتصادي في عام 2025 إلى أقل من 5%.

اليابان

وصل التضخم الأساسي للمستهلك في يونيو إلى 3.3% على أساس سنوي – وهو الأدنى في ثلاثة أشهر – لكنه ظل أعلى من هدف بنك اليابان البالغ 2%. عوض تراجع التضخم في معظم القطاعات قفزة بنسبة 7.2% في أسعار الغذاء، وخاصة ارتفاع أسعار الأرز. وصل التضخم الشهري المعدل موسمياً إلى 0.1%. كما أظهر مؤشر أسعار الجملة نموًا بنسبة 2.9%، مما خفف الضغوط في التقرير الفصلي. أظهر مسح تانكان في يونيو تحسنًا طفيفًا في ثقة أكبر المصنعين على الرغم من المخاوف بشأن التعريفات الجمركية. من المتوقع أن يبقي بنك اليابان سعر الفائدة عند 0.5% في اجتماع يوليو، ومن المرجح أن يؤجل أي زيادة في سعر الفائدة بسبب استمرار ضعف الطلب المحلي (المتوقع حاليًا في أكتوبر).

الأسواق الناشئة

• الهند: وصل تضخم التجزئة في يونيو إلى أدنى مستوى له في ست سنوات (2.1%)؛ أبقى البنك المركزي الهندي سعر الفائدة ثابتًا عند 6.5% بعد خفض 50 نقطة أساس في يونيو، وتوقع تضخمًا بنسبة 3.7% للعام المالي 2026.
• روسيا: انخفض التضخم السنوي إلى 9.4%، لكن مؤشرات مديري المشتريات عادت إلى منطقة الانكماش، مما يمهد الطريق لأول خفض لسعر الفائدة في اجتماع 25 يوليو.
• تركيا: وصل التضخم في يونيو إلى 35.0%، مع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي أقل من 50؛ تتوقع الأسواق خفضًا بمقدار 250 نقطة أساس في سعر الفائدة إلى 43.5% في أواخر يوليو.
• البرازيل: انكمش مؤشر IBCBr بنسبة 0.7% في مايو، مما يشير إلى تحسن غير متساوٍ في القطاعات.
• نيجيريا: انخفض التضخم للشهر الثالث على التوالي إلى 22.2%، وهي علامة على تخفيف الضغوط في ظل الظروف الاقتصادية الصعبة.

توقعات الاقتصاد الأمريكي، وول ستريت والدولار الأمريكي

يبدأ الأسبوع القادم (21 إلى 25 يوليو) التقويم الاقتصادي الأمريكي بإصدار “مؤشر الاقتصاد الرائد” (LEI) لشهر يونيو من قبل مجلس المؤتمر يوم الاثنين، وينتهي بتقرير “طلبات السلع المعمرة” لشهر يونيو يوم الجمعة. في منتصف الأسبوع، ستكمل بيانات مبيعات المنازل القائمة ومؤشر النشاط الوطني لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو صورة الطلب والنمو، وفي يوم الخميس، ستشير مؤشرات مديري المشتريات الأولية لقطاعي التصنيع والخدمات من S&P Global إلى حركة القطاع الخاص في الربع الثالث. مجموعة من خطابات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي – آخر التصريحات العامة قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 29-30 يوليو – ستبقي السوق تحت المراقبة لحظة بلحظة.

• مؤشر الاقتصاد الرائد (الاثنين): من المتوقع أن يكون مؤشر LEI لشهر يونيو، على غرار الانخفاض بنسبة 0.1% في مايو ليصل إلى مستوى 99.0، هو الأدنى منذ ربيع عام 2020 ويؤكد استمرار العقبات بما في ذلك عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية والمخزونات.
• مؤشر مديري المشتريات الأولي (الخميس): كان مؤشر مديري المشتريات المركب لشهر يونيو 52.1؛ سيكشف التقرير الأولي لشهر يوليو عن علامات استمرار قوة قطاع الخدمات أو تأثير تحديات سلسلة التوريد والمخزون المحمل مسبقًا على الطلبات والتوظيف.
• سوق الإسكان: ارتفعت مبيعات المنازل القائمة بنسبة 0.8% في مايو لتصل إلى 4.03 مليون وحدة سنويًا؛ ومع ذلك، بقيت أقل من مستوى العام الماضي. انخفضت مبيعات المنازل الجديدة بنسبة 6.3% وقد تعود في يونيو إلى 653 ألف وحدة.
• طلبات السلع المعمرة (الجمعة): بعد قفزة بنسبة 16.4% في مايو كانت بأكملها تقريبًا ناتجة عن طلبات طائرات بوينج، سيختبر تقرير الطلبات الجديد صحة كونها حدثًا لمرة واحدة. باستثناء قطاع النقل، ظلت الطلبات ثابتة تقريبًا منذ سبتمبر 2024، ومن المتوقع انخفاض بنسبة 11% لشهر يونيو.

وول ستريت

في 23 يوليو، ستقدم شركات التكنولوجيا العملاقة تسلا وألفابت تقارير أرباحها، وستحدد الشركات الكبرى مثل NXP، وفيريزون، وكومكاست، وإنتايتف سيرجيكال، وتسلا، والعديد من الأسماء الأخرى، اتجاه الأرباح من الصغيرة إلى الكبيرة. سيتأثر مستقبل الأسهم بمخاطر التعريفات الجمركية والمخزونات، على الرغم من أن التفاؤل بشأن تحطيم مؤشري S&P 500 وناسداك للأرقام القياسية لا يزال قائماً.

التحليل الفني

يُظهر مؤشر ناسداك اتجاهًا صعوديًا مع نقاط محورية (pivot points) عند 21,000 ودعم أولي عند 22,200. على الرغم من وصول الأسعار إلى قمم جديدة، فإن انخفاض حجم التداول المتوازن (OBV) يعد تحذيرًا لاحتمال حدوث تصحيح.

نظرة عامة على الدولار

استقر مؤشر الدولار (DXY) حول 98.2 بعد انخفاض بنسبة 11% هذا العام. غيّر سيتي توقعاته قصيرة المدى للدولار من هبوطية إلى محايدة، مع اعتبار مستوى 97.30 دعمًا رئيسيًا. يمكن أن يؤدي الاستقرار فوق هذا المستوى إلى انتعاش مؤقت في الأسعار.

كيف تحرك البيانات الاقتصادية للاتحاد الأوروبي واجتماع البنك المركزي الأوروبي اليورو

يتضمن التقويم الاقتصادي لمنطقة اليورو الأسبوع القادم ثلاثة تقارير ذات تأثير كبير من شأنها أن تشكل توقعات السوق ومفاوضات السياسات. يوم الأربعاء، 23 يوليو، سيتلقى المستثمرون مؤشر ثقة المستهلك من المفوضية الأوروبية، إلى جانب مؤشرات مديري المشتريات الأولية (Flash PMIs) لقطاعي التصنيع والخدمات من S&P Global و HCOB. في اليوم التالي، الخميس 24 يوليو، سيعقد مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي اجتماعًا للإعلان عن سعر الفائدة على الودائع – الذي من المتوقع أن يظل عند 2.00% – وستقوم رئيسة البنك المركزي الأوروبي، لاغارد، بتوضيح التوقعات قصيرة المدى للبنك في مؤتمر صحفي بعد القرار. أخيرًا، يوم الجمعة 25 يوليو، سيوفر مؤشر Ifo لمناخ الأعمال الألماني رؤى جديدة حول المعنويات في أكبر اقتصاد في الكتلة، بعد أن أظهرت قراءات مؤشر مديري المشتريات الأخيرة تباطؤ نشاط المصانع ونموًا أكثر ليونة في الخدمات.

ستكون هناك ثلاث اعتبارات رئيسية مهمة هذا الأسبوع أيضًا. أولاً، لا يزال التهديد الوشيك لتعريفة أمريكية بنسبة 30% على صادرات الاتحاد الأوروبي – التي تدخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس – يمثل المخاطرة الهبوطية الرئيسية؛ ومع ذلك، تتوقع الأسواق أن تتجنب المفاوضات صدمة مفاجئة. ثانيًا، أدت قفزة اليورو بنحو 12% هذا العام مقابل الدولار إلى خفض تضخم أسعار الواردات وتعقيد حسابات البنك المركزي الأوروبي. ثالثًا، يمكن أن تؤدي الخطابات التجارية في عام الانتخابات ونقاط الأزمة الجيوسياسية في أوكرانيا والشرق الأوسط إلى تفاقم تقلبات السوق وتسليط الضوء على الحاجة إلى سياسة تستند إلى البيانات.

في اجتماع 24 يوليو، من شبه المؤكد أن البنك المركزي الأوروبي سيبقي أسعار الفائدة ثابتة ويواصل وقف دورة التيسير. سيوازن أعضاء مجلس الإدارة بين التضخم الأساسي المستمر والعقبات الخارجية – لا سيما قوة العملة ومخاطر التعريفات الجمركية – وستتجه جميع الأنظار إلى توجيهات لاغارد بشأن توقيت التخفيضات اللاحقة، والتي يتوقع الاقتصاديون في الغالب أن تكون في سبتمبر.

ستوفر مؤشرات مديري المشتريات الأولية لشهر يوليو رؤى أولية حول زخم الاقتصاد: استقر المؤشر المركب لشهر يونيو عند 50.6 (التصنيع 49.5؛ الخدمات 50.5) وتشير توقعات يوليو إلى زيادة طفيفة (مركب 50.8). على الرغم من أن هذه الأرقام تشير إلى استقرار نسبي، إلا أن الشكوك العالمية المستمرة تؤكد ضرورة توخي الحذر.

أنهى زوج اليورو/الدولار الأمريكي (EUR/USD) الأسبوع الماضي عند حوالي 1.1620. تشير المؤشرات الفنية إلى إمكانات صعودية محدودة، مع مقاومة حول 1.1700، ودعم بالقرب من 1.1550، ونقطة محورية (pivot point) عند 1.1620 – وهي مستويات ستُختبر من خلال البيانات وإشارات السياسة الأسبوع المقبل.

سوق الذهب وتوقعات الأسبوع (21-25 يوليو)

تم تداول الذهب الفوري عند حوالي 3,350 دولارًا أمريكيًا للأونصة، بعد ارتفاع بنسبة 0.4% يوم الجمعة الماضي وسط ضعف الدولار الأمريكي والشكوك الجيوسياسية. على الرغم من التراجع الأسبوعي الطفيف، لا يزال الطلب القوي من البنوك المركزية والمستثمرين يدعم الأسعار. من الناحية الفنية، الذهب في اتجاه صعودي قوي، مع مقاومة حول 3,360 دولارًا أمريكيًا ودعم بالقرب من 3,320 دولارًا أمريكيًا. تشمل المحركات الرئيسية هذا الأسبوع إصدار مؤشرات مديري المشتريات الأولية (Flash PMIs) الأمريكية، وخطابات البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي، والموعد النهائي للتعريفات الجمركية الأمريكية في 1 أغسطس.

تواصل البنوك المركزية إضافة إلى احتياطياتها من الذهب – حيث اشترت أكثر من 1000 طن هذا العام – مما يشير إلى ثقة مؤسسية طويلة الأجل. وفقًا لتقرير مجلس الذهب العالمي، نما الذهب بنسبة 26% مقابل الدولار في النصف الأول من عام 2025 في ظل بيئة أسعار الفائدة المقيدة والمخاطر الجيوسياسية المرتفعة. ومع ذلك، يحذر المجلس من أن تخفيف التوترات العالمية أو تعزيز الدولار قد يضغط على الأسعار على المدى المتوسط.

التحليل الفني

• الاتجاه الصعودي: الذهب في اتجاه صعودي واضح على الرسم البياني اليومي، ويعتبر تجاوز 3,384 دولارًا أمريكيًا فرصة شراء.
• الأهداف قصيرة المدى: 3,442 دولارًا أمريكيًا وما فوق.
• مستويات الدعم: 3,310 دولارًا أمريكيًا (المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا)، 3,300 دولارًا أمريكيًا، 3,260 دولارًا أمريكيًا.
• مستويات المقاومة: 3,360 دولارًا أمريكيًا، 3,380 دولارًا أمريكيًا، 3,420 دولارًا أمريكيًا.
• المخاطر: قد يختبر التصحيح الهبوطي دعم 3,325 دولارًا أمريكيًا قبل استئناف الاتجاه الصعودي. سيؤدي الكسر تحت 3,105 دولارًا أمريكيًا إلى إضعاف النظرة الصعودية.

بشكل عام، في غياب ارتفاع مفاجئ للدولار أو تغيير في سياسة البنوك المركزية، من المرجح أن يستقر الذهب في هذا النطاق، وتتركز المستويات الرئيسية الصعودية والهبوطية للمراقبة عند 3,360 دولارًا أمريكيًا و3,320 دولارًا أمريكيًا.

ظروف السوق وتوقعات الأسبوع لخام غرب تكساس الوسيط (21-25 يوليو)

يتم تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) عند حوالي 66.00 دولارًا أمريكيًا للبرميل، بعد انخفاض بنسبة 8% منذ بداية العام، تحت ضغط توقعات زيادة الإنتاج الأمريكي والزيادة المخطط لها في إنتاج أوبك+ (OPEC+). ارتفع عدد منصات الحفر الأمريكية لأول مرة منذ 12 أسبوعًا – سبع منصات إضافية ليصل إلى 544 منصة – مما يوفر دعمًا صعوديًا طفيفًا، على الرغم من أن العدد الإجمالي للمنصات لا يزال أقل بنسبة 7% عن مستوى العام الماضي. تشير المؤشرات الفنية إلى سوق محصورة بين 65.00 دولارًا أمريكيًا و68.00 دولارًا أمريكيًا، مع محركات رئيسية تشمل تقارير المخزون الأسبوعية، ومؤشرات مديري المشتريات الأولية (Flash PMIs)، وخطابات البنوك المركزية.

عوامل العرض

• الحفر الأمريكي: أفادت شركة بيكر هيوز بارتفاع عدد المنصات بمقدار سبع وحدات ليصل إلى 544 منصة – وهي أول زيادة منذ 12 أسبوعًا – على الرغم من أن نشاط منصات النفط لا يزال قريبًا من أدنى مستوياته منذ سنوات عديدة.
• إنتاج أوبك+ (OPEC+): تعتزم المجموعة زيادة الإنتاج بمقدار 548,000 برميل يوميًا في أغسطس لاستعادة حصتها في السوق.

عوامل الطلب

• توقعات جولدمان ساكس: رفعت متوسط سعر خام غرب تكساس الوسيط للنصف الثاني من عام 2025 إلى 63 دولارًا أمريكيًا/برميل، مشيرة إلى انخفاض المعروض من خارج أوبك وانخفاض مخزونات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD)؛ كما خفضت توقعات عام 2026 إلى 52 دولارًا أمريكيًا/برميل.

توقعات إدارة معلومات الطاقة (EIA) لسوق الطاقة على المدى القصير في يوليو (STEO)

• الإنتاج الأمريكي: انخفض جزئيًا إلى 13.37 مليون برميل يوميًا في عام 2025 (من 13.42 مليون برميل يوميًا) ويتراجع إلى 13.30 مليون برميل يوميًا بحلول الربع الرابع من عام 2026.
• توقعات الأسعار: سيصل متوسط سعر خام غرب تكساس الوسيط إلى 65.22 دولارًا أمريكيًا/برميل في عام 2025 و54.82 دولارًا أمريكيًا/برميل في عام 2026.
• الاستهلاك: سيزداد الطلب على النفط في الولايات المتحدة بشكل طفيف في عام 2025 بنمو يصل إلى 20.4 مليون برميل يوميًا، خاصة في القطاعين الصناعي والنقل.

التقرير الشهري لسوق النفط من أوبك (يوليو)

• نمو الطلب: استقر نمو الطلب عند +1.29 مليون برميل يوميًا لعام 2025 و**+1.28 مليون برميل يوميًا** لعام 2026، مدفوعًا بتحسن السفر الجوي والبري.
• العرض والتكرير: ارتفع إنتاج أوبك+ (OPEC+) في يونيو إلى 41.56 مليون برميل يوميًا (بزيادة 349,000 برميل يوميًا)، وزادت طاقة التكرير العالمية بمقدار 2.1 مليون برميل يوميًا شهريًا.

لا يزال النفط مستقرًا في نطاق 65-68 دولارًا أمريكيًا، حيث يوازن المتداولون بين الأساسيات الداعمة – العرض الموسمي المحدود، وانضباط أوبك+ (OPEC+)، والطلب الصحي – والعقبات الناتجة عن الزيادة غير المتوقعة في المخزونات الأمريكية، ومخاطر التعريفات الجمركية، والدولار القوي. ستحدد بيانات المخزون هذا الأسبوع، وتصريحات الاحتياطي الفيدرالي، ومؤشرات مديري المشتريات الأولية (Flash PMIs) مصير اتجاه خام غرب تكساس الوسيط التالي.

النطاق الفني لخام غرب تكساس الوسيط

• المقاومة: 68.00 دولارًا أمريكيًا (اختراق هذا المستوى يفتح الطريق أمام 70.00 دولارًا أمريكيًا).
• الدعم: 65.00 دولارًا أمريكيًا (الكسر دونه يحمل خطر الوصول إلى 63.00 دولارًا أمريكيًا).

ظروف سوق البيتكوين وتوقعات الأسبوع (21-25 يوليو)

في وقت كتابة هذا التقرير، تم تداول البيتكوين حول 117,750 دولارًا أمريكيًا، بانخفاض عن الرقم القياسي الذي بلغ 123,153.22 دولارًا أمريكيًا في وقت سابق من الأسبوع. دفع الطلب المؤسسي واللوائح الجديدة للعملات المستقرة في الولايات المتحدة الأسعار فوق 120,000 دولار أمريكي، لكن كبار حامليها سارعوا إلى جني الأرباح، مما أدى إلى انخفاض بنسبة 5٪ تقريبًا. تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة 4 تريليون دولار أمريكي، مما يشير إلى القبول الواسع والتطورات التنظيمية الأخيرة. وقد تجاوز العائد السنوي حتى الآن 26٪، متجاوزًا الذهب ومؤشرات الأسهم الرئيسية؛ ويأتي ذلك في الوقت الذي تظل فيه الأسعار في نطاق ثابت وتستمر التوترات الجيوسياسية. ومع ذلك، يحذر المحللون الهبوطيون من تباطؤ محتمل في الزخم بعد تجاوز 122,000 دولار أمريكي.

المحركات الرئيسية

• تصريحات الاحتياطي الفيدرالي: ستتم مراقبة سلسلة خطابات الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع عن كثب بحثًا عن إشارات حول توقيت خفض أسعار الفائدة والتوجه العام للسياسة النقدية.
• اللوائح التنظيمية: سيشكل إقرار قانون العملات المستقرة في مجلس النواب الأمريكي والإجراءات المعلقة في مجلس الشيوخ المشهد القانوني للعملات المشفرة.
• الوضع الجيوسياسي: أدت العقوبات المستمرة للاتحاد الأوروبي ضد روسيا والمخاطر الجيوسياسية الأوسع إلى تدفق رؤوس الأموال نحو البيتكوين كملاذ آمن.

التوقعات

من المتوقع أن تتذبذب البيتكوين في نطاق 110,000 دولار أمريكي – 130,000 دولار أمريكي خلال الأسبوع القادم. سيعتمد المزيد من الارتفاع على العوامل الاقتصادية الكلية الإيجابية أو المزيد من الوضوح التنظيمي، بينما يمكن أن يحد الدعم المؤسسي القوي من أي انخفاض في الأسعار. يجب على المتداولين متابعة إصدار البيانات الاقتصادية الأمريكية، وخطابات الاحتياطي الفيدرالي، وتطورات العملات المستقرة للحصول على أدلة حول الاتجاه التالي.

التحلیل الفني للبيتكوين

ينظر محللو الاتجاهات الفنية إلى 140,000 دولار أمريكي كمقاومة مهمة تالية، ويرون أن الدعم الأولي يقع حول 112,500 دولار أمريكي (المتوسط المتحرك لـ 20 يومًا). تشير مرحلة الاستقرار الأخيرة إلى التحرر من ظروف ذروة الشراء وتحول رأس المال نحو العملات البديلة (Altcoins)، بينما تراجعت هيمنة البيتكوين بشكل طفيف.