Goldman Sachs ترفع توقعات التضخم في الولايات المتحدة وتحذر من ضغوط ركودية تضخمية في 2026

تعديلات Goldman Sachs على توقعات التضخم والنمو والفائدة

تتوقع Goldman Sachs الآن أن يبلغ معدل التضخم الأساسي وفق مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (core PCE) نحو 3.5% بنهاية عام 2026، مقارنة بتوقع سابق عند 3.0%. وأرجعت هذه المراجعة بالأساس إلى تأثير انتقال ارتفاع تكاليف الطاقة إلى أسعار المستهلكين.

في المقابل، خفّض البنك توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في 2026 إلى 1.7% بدلا من 2.2% في تقديراته السابقة، في ضوء الأثر السلبي لأسعار النفط المرتفعة على إنفاق المستهلكين واستثمارات الشركات. وأشارت Goldman Sachs إلى أنه في حال استمرار الصراع حتى فصل الصيف، قد يشهد الاقتصاد الأمريكي تباطؤا أكثر حدة مع احتمال تراجع النمو إلى أقل من 1.5% مع بقاء التضخم فوق مستوى 3%.

على صعيد السياسة النقدية، أصبحت Goldman Sachs أول مؤسسة كبرى في وول ستريت تؤخر توقعاتها لبدء خفض الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، لتنقل موعد الخفض المتوقع من يونيو 2026 إلى سبتمبر 2026. ومع ذلك، أبقى البنك على رؤيته بأن الاحتياطي الفيدرالي سيُبقي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعي مايو ويونيو قبل الإقدام على الخفض في سبتمبر، بافتراض عدم تصاعد الصراع بشكل أكبر.

تأثير اضطرابات الشرق الأوسط وأسعار النفط على الأسواق العالمية

أوضحت Goldman Sachs أن إغلاق مضيق هرمز أدى إلى خروج نحو 20% من إمدادات النفط العالمية من السوق، ما دفع أسعار خام برنت إلى الاقتراب من 100 دولار للبرميل وارتفاع خام غرب تكساس الوسيط (WTI) إلى أكثر من 94 دولارا للبرميل. ويرى البنك أن هذه الصدمة في جانب الإمداد النفطي تساهم في تكوين بيئة ركودية تضخمية تضغط على الاقتصاد الأمريكي من خلال رفع التضخم والحد من النمو في آن واحد.

كما أشار البنك إلى أن الحرب مع إيران أصبحت تمثل الخطر الكلي (الماكرو) الرئيسي لعام 2026 في تقديرات وول ستريت، متقدمة على المخاوف السابقة المرتبطة بالتعرفة الجمركية وسياسات التجارة. وتعكس المراجعات الجديدة من Goldman Sachs اتساقا مع هذا التحول في تقييم المخاطر.

قوة الدولار وتشديد الأوضاع المالية عالميا

لفتت Goldman Sachs إلى أن الدولار الأمريكي شهد قوة ملحوظة، حيث ارتفع مؤشر DXY إلى مستوى 99.54، ما يفرض ضغوطا على عملات الأسواق الناشئة ويسهم في تشديد الأوضاع المالية عالميا.

وفي سوق العملات الرئيسية، تراجع زوج EUR/USD إلى 1.153، في حين انخفض زوج GBP/USD إلى 1.337، مع توجه المستثمرين إلى الدولار بحثا عن ملاذ أكثر أمانا في ظل تصاعد التوترات الجيوسياسية. وترى Goldman Sachs أن هذه التطورات في أسواق العملات تُضاف إلى تأثير أسعار النفط المرتفعة في تضييق الأوضاع المالية على نطاق دولي.

FAQ

ما هي التغييرات الرئيسية التي أجرتها Goldman Sachs على توقعات الاقتصاد الأمريكي لعام 2026؟
رفعت Goldman Sachs توقعاتها للتضخم الأساسي (core PCE) إلى 3.5% من 3.0%، وخفضت توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 1.7% من 2.2%، وأجّلت موعد خفض الفائدة المتوقع من الاحتياطي الفيدرالي إلى سبتمبر 2026 بدلا من يونيو.

ما سبب ربط Goldman Sachs بين الصراع في الشرق الأوسط وارتفاع التضخم في الولايات المتحدة؟
يرجع ذلك إلى أن إغلاق مضيق هرمز أخرج نحو 20% من المعروض النفطي العالمي من السوق، ما دفع أسعار خام برنت قرب 100 دولار للبرميل وWTI فوق 94 دولارا، وهو ما ينتقل أثره إلى أسعار الطاقة ومن ثم إلى أسعار المستهلكين.

كيف أثرت التطورات الجيوسياسية وأسعار النفط على أسواق العملات؟
أشارت Goldman Sachs إلى ارتفاع مؤشر DXY إلى 99.54، وتراجع زوج EUR/USD إلى 1.153 وGBP/USD إلى 1.337، مع ضغط متزايد على عملات الأسواق الناشئة وتشديد في الأوضاع المالية العالمية نتيجة قوة الدولار.

ما هو الخطر الماكرو اقتصادي الرئيسي لعام 2026 وفق Goldman Sachs؟
تعتبر Goldman Sachs أن الحرب مع إيران هي الخطر الكلي الرئيسي لعام 2026 لوول ستريت، متقدمة على المخاوف السابقة المتعلقة بالتعرفة الجمركية وسياسات التجارة.